9月18日上午，北京的时代，市场将激发为了美联储的利益而激发兴趣会议的结果。至于新闻稿，CME组的数据显示，在这次会议上削减25分的可能性为96.1％，50个基本削减的可能性为3.9％。
一年前，即2024年9月，美联储提出了超过四年的首个切割率，但在削减100个基础后停止前进。市场预测美联储已重新降低利率，尚不清楚维护。
会议还将发布最新的“经济预测摘要”（SEP）和DOT地图。接受采访的专家认为，该点图上揭示的信息可能更“鸽子”。 “双人”是指在财务上相对较松散的关闭，也就是说，押注美联储的利率已更大程度地降低。
美联储的“政治化”也引起了人们的关注。一直以来的专家从长远来看，联邦储备的财务政策方向可能会受到美联储的新主席的影响，但其行动仍受到美联储框架的限制。
将利率降低25点的市场押注
首先，查看数据。美国劳工统计局发布的数据表明，美国的CPI八月份增长了2.9％，因为市场希望为2.9％，而先前的价值为2.7％。主要CPI同比增长3.1％，类似于市场希望3.1％，而先前的金额为3.1％。非农场的工作增加了22,000，而先前的金额为75,000，而nakaraaof的价值为73,000。失业率为4.3％，先前的金额为4.2％。
通常，通货膨胀反弹表明维持较高的利率，而在工作点的恶化则降低了利率。因此，为什么市场估计美联储将更多地关注工作数据并削减INTEREST费率高25点？
上海北海大学金融学院高级学院的教授胡·杰（Hu Jie）表示，在通货膨胀的作用中，今年4月，美国通货膨胀率下降到相对较高的水平，并且有可能降低利率，并且当时有可能实施关税策略，导致了不断增长的不确定的不确定性。目前，即使是通货膨胀率也从四月开始略有上升，上升趋势通常会放慢速度，并且通货膨胀无法检测到预期的显着增加。由工作数据酌情决定，与前面的失业率相比，美国的失业率略有上升，非农业数据急剧下降。经济增长放缓也导致其支持支持逐渐减少。因此，总的来说，根据传统思维，美联储很可能在9月的25个基点降低利率。胡杰曾经是联邦保险公司的高级经济学家VE。
东方金正恩研究与开发部高级副主任贝XUE在本文中表示，市场将更多地关注工作数据，主要是因为工作和通货膨胀数据的质量和影响是不同的。最近的毁灭性，幅度和潜在的工作风险速度超过了通货膨胀的适度反弹，市场认为，美联储需要采取“预防”步骤来应对可以加速损害的工作状况。
Bai Xue指出，最近的数据远非开发清晰的向后信号，并且不足以支持50个基本点削减。因此，美联储更有可能将利率培养25个基本点，这不仅释放出出现的信号，而且还保留适应后续政策的空间。如果降低率是直接的50点，则可以将市场解释为令人震惊的撤退反应，而是使uncerta恶化Inty。
具体而言，Bai Xue综述说，即使CPI在八月份的年度为2.9％，它在很大程度上是由能源价格和关税的驱动而驱动的，并且通货膨胀关税压力的交付仍然相对谦虚。在工作市场加速冷却的背景下，工资衰落所带来的需求的冷却将导致美国的下降趋势，从而消除了在一定程度上提高关税价格的影响。同时，最近减少的农业人口可能意味着劳动力市场可能长期表现出弱点的迹象，并且诸如公司招募和短期工作时间的同意之类的令人沮丧的指标已经出现。
从今年1月至4月发现的论文，美国CPI数据从3％下降到2.3％，而美联储则在6月将利率降低25点。但是，自特朗普宣布正式执行以来关税政策于今年4月2日，美国CPI从2.3％弹跳至2.9％。根据新华社的报道，美国劳工部在9日发布的最初修改数据显示，从2024年4月到2025年3月，美国的新工作要比最初的统计数据少911,000。
8月22日，美联储董事长鲍威尔告诉杰克逊霍尔全球央行年度会议，下降工作的风险正在上升，特朗普的管理关税政策的影响可能是短暂的，而美联储政策的立场可能需要修复。
削减速度可能是ito的两到三次
在这次会议上，通常会挖出25个基本点削减的希望，市场更关心降低利率的速度和时机。
一年前，即2024年9月，美联储在四年多的时间内发起了第一个降低的利率，正式启动了利息的周期费率周期。但是，美联储的速度速度在2024年12月停止，当时美联储削减了100分。
一年后，市场再次估计，美联储将在9月的利率会议上降低利率。利率的利率结束在哪里？
胡·杰（Hu Jie）认为，在短期内，在今年的三次美联储会议上，美联储可以将利率降低两到三倍，总共50个基点，并且可能会在中间暂停降低利率，以观察经济方向。 Bai Xue表示，随着劳动力市场持续疲软，失业率持续上升，关税的推动关税在第四季度达到顶峰，美联储可以在今年的积分上通过75个降低利率。
从长远来看，通往可爱利率的美联储道路仍然不确定。
胡·杰（Hu Jie）认为，在降低利率后，美联储很可能是o输入持续降低利率的周期。持续降低利率并不意味着在每个组件上降低利率降低。美联储将根据经济数据对会议做出判断，但显示了削减的总体趋势。明年，美联储可以将利率降低200点，利率将在2.25％和2.5％之间降低。此后，财务政策需要进一步观察。
财务政策的不确定性背后是全球化的迅速检索。 Hu Jie解释说，过去，全球化使美国能够继续获得低价，非法移民减少了劳动力成本，而硅谷技术革命通过提高劳动力生产率而继续，美国在低通货膨胀的背景下保持了迅速的增长，美联储已经能够维持低通货膨胀，美联储能够维持低通货膨胀。保持低通货膨胀，美联储能够保持低通货膨胀，美联储的利率已在0左右维持。目前，反GL浪潮正在单独上升，美国政府正在防止非法移民。在利率下降约2％之后，我们的通货膨胀将如何发展。
Bai Xue说，利率的轮换受到通货膨胀趋势，财政缺陷和政治周期的影响。具体而言，如果主要PCE在2026年初反弹超过3％，则美联储可能会暂停降低利率。同时，美国的缺陷比率预计在2025财年将达到6.2％。如果利率刺激经济过度过热，则可能会恶化债务风险。此外，在2026年大选之前，美联储可以做出早期的政策更改，以防止被指控“发展选举势头”。
Bai Xue认为，利率旋转的Dickot的末端可以下降范围为3.5％-4.0％。这个水平不仅可以减轻工作压力，而且还可以保持其抑制通货膨胀的影响。
至于新闻稿，CME组的数据显示，市场预计将有50个基点，75分和100分的基础削减至2025分，分别为24.1％，71.6％和2.9％；预计到明年9月，有125点积分，150分和200个基点的可能性将为28％，28.6％和16.6％。
点图可能表明，美联储内部的一些内部歧视会加剧
关于市场重点问题，例如减少利率和通货膨胀期望，“经济预测摘要”（SEP）和DOT图表在本次会议上同时发布，可以消除市场的一些雾。
通常，经济预测摘要和DOT图表可以预测GDP的增长，失业，通货膨胀和适当的政策利率S，反映了理事会成员在不确定性和经济观点风险中的观点。但是，这些预测仅代表美联储官员的当前预测，并且在真正的利益政策道路上通常有所不同。
Bai Xue说，该点矩阵图具有三个主要亮点。首先，预测长期中立利率。如果预测的价值从3.0％降低至2.75％，则意味着发送“低利率正常化”的信号，以推动对风险财产的欣赏。第二个是兰达（Landas）在2025年与削减交配的兰德斯（Landas）。如果削减速度的中位数从6月的50个基本点降低到75个基点，它将促进市场预防。第三，如果如果美联储在明年的政策途径中提高，则可以显示2026年利率预测的DOT图表的分散。
胡·杰（Hu Jie）认为，点图可以揭示出关于失业率，更乐观的ABO的更多悲观情绪UT通货膨胀，也是削减兴趣的路径。
在6月发布的DOT图表中，美联储将其对今年利率的两次降低的预测保持了预测，但将联邦资金利率的中位数提高到2026年，将其从3.4％提高到3.6％，长期中性的内部汇总率保持在3％；今年美国经济增长的预测从1.7％降低至1.4％；失业率为4.5％。
同时，当时的点图表明，今年支持利率的人数被降低了两次，通常与支持维持当前利率的人数相同。
美联储“政治化”的影响是什么？
除了纯粹的经济数据外，政治因素对美联储的影响似乎在加剧。上个月，美国参议院通过了提名白宫经济咨询委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）担任美联储理事会的成员。美联储董事丽莎·库克（Lisa Cook）很幸运能在特朗普政府诉讼后留在美联储委员会。米兰被认为是特朗普经济管理局的主要设计师，而库克则是美国前总统拜登任命的美联储董事之一。
美联储的一系列人员变动被认为是特朗普试图“操纵”美联储的一种方式。迄今为止，拜登政府任命了美联储委员会的七个席位中的三个，其中四个由特朗普政府分配。过去，美联储董事会任命了四人任命了拜登政府。
胡·杰（Hu Jie）认为，尽管美联储在交配削减的道路上的辩论增加了，但对FI的影响很小国有政策，大多数人仍然有一些类似的看法。在2026年5月加入美联储鲍威尔（Fed Powell）现任主席之前，美联储的财务政策将继续其当前风格。
Bai Xue的期望更加悲观。他坚持认为，在短期内，降低利率的政治将加速。如果米兰在9月会议之后正式接受，则可能会在10月会议上促进更多的利率或发展降低，并要求美联储澄清松散的道路。这种压力可能会使美联储不确认数据，例如在释放十月农场数据之前降低利率。
从长远来看，联邦储备金融政策的方向可能会受到新美联储主席的影响。美联储主席将由特朗普任命。目前，候选人包括白宫国民经济委员会主任凯文哈塞特（Hassett），前美联储董事凯文·沃什（Kevin Warsh）和美联储董事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。
该论文注意到，上述三个人都表现出对美联储的批评。其中，哈塞特一直是特朗普关税和其他政策的稳定支持者，并认为美联储将利率保持在极高的水平不合适。华盛顿州曾经说，美联储主席不应被视为“心爱的王子”，在财务政策结果很困难时，应认真询问美联储。当美联储上个月保持当前利率时，沃勒对美联储投了反对票，并表示应以25分的基础占用利率。
相信Ithu Jie，特朗普美联储的新美联储主席将更加模糊。但是，根据经济周期的法律，它也处于降低利率的周期中，因此当时的利率降低更像是“要流动”韩特朗普影响了。同时，美联储的主要任务是控制价格稳定并发出适量的钱。担任美联储主席的任何人都可以完成任务。
白Xue说，从长远来看，政治将消除美联储的独立性，从而导致其政策证书否认。但是，美联储可以遵守“数据首先”决策和管理市场期望等的原则，以防止政治破坏。同时，历史经验表明，1970年代的“政治化美联储”的教训导致长stag屈是对现任官员保持独立性的心理防御线。
Bai Xue指出了1970年代的“政治化美联储”，指的是当时的美国总统尼克松作为政治工具，并要求费德·费德（Feder）主席伯恩斯（Feder）董事长伯恩斯（Burns）实施一项宽松的财务政策。当时，美国通货膨胀率曾经超过12％。
（chARGE编辑：棕褐色）
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